（原標題：陳：將融入FOF）
經過二十餘年的蓬勃，公募成爲了大衆投資理財的首選之一，整個行業也已步入時代。在此背景下，無論是傳統公募基金公司，還是已加入公募管理舞臺的資管，所面臨的競爭與挑戰可謂無處不在。對於每一個基金管理人而言，“我們究竟需要一種什麼樣的投資管理？”也成爲一道。對此，實力券商中銀證券配置部、資產配置官陳樂天給出了答案。這位曾在大型金融科技平臺FiT擔任過公募基金負責人、理財通首席投資官， 並在券商擔任過首席、師的資深，通過豐富的從業，已形成其獨有的一套投資管理。在陳樂天看來，基金管理人需要將用戶思維融入投資管理中，並致力於持續提升用戶的投資回報。
給自己的投研輪彀增加更多
早在2006年，陳樂天便踏上了的從業之路，16年來他的研究經驗先後覆蓋了公共、、投資、用戶等多個視角。入行的前8年，陳樂天主要從事研究，先是在做中長期經濟增長與結構轉型，而後在券商研究所做中短期宏觀經濟分析，建立以經濟週期爲的宏觀分析。隨後在2014-2018年的五年間，他轉向策略研究，建立以爲核心、以週期爲指引的投資框架，並逐步拓展到資產研究。2019年-2021年間，陳樂天主要從事基金以及資產配置相關工作，建立了CPSM基金評價以及基於宏觀週期與均值迴歸的資產配置體系，從投研端支撐騰訊To C端的基金銷售與。
結合從業經歷，映射到投資，陳樂天將自己的核心投資理念歸爲三點：一是投資要把控制放在第一位。他表示，“對每一筆投資，我們不能只樂觀於未來的空間，更要設想最大的風險是什麼，最悲觀情景下的損失是多少，如何去避免它。”二是投資要看長、做長、持長，看週期與長期趨勢。“只有符合未來方向的投資，纔會是我們的朋友。”三是做的投資，做自己有把握的事情，提高自己投資的確定性，但同時還需積極的拓展能力圈，給自己的投研輪彀增加更多的輻條。
公募FOF的是大海
近年來，公募FOF正處於高度發展。Wind數據顯示，截至2022年6月底，公募FOF基金規模已突破2000億元，已超300只，而2020年底公募FOF基金數量爲百餘隻，在這近一年半的時間內，公募FOF基金數量實現了翻倍式的增長。事實上，公募FOF基金數量之所以得以迅速擴增，主要原因之一，是其投資的有效性受到了的充分認可。
陳樂天表示，從2017年第一批公募FOF發行到現在，雖然已近五年時間，但國內FOF的發展剛剛起步。今年4月份，國務院辦公室發佈了《關於推動金髮展的意見》，明確個人養老金實行，個人養老金投資由個人自主決定，可以選擇、銀行理財、養老保險、公募基金等投資工具。而公募FOF尤其適合個人養老金的長期投資。中國證監會在6月24日發佈的《個人養老金投資公開募集證券投資基金暫行規定（徵求意見稿）》明確提出，在個人養老金制度試行階段，優先納入養老基金。而養老目標基金，是採用FOF形式進行投資的公募基金。從美國經驗看，個人養老金是FOF發展的主要資金來源之一。
“對於市場，要做一個理性的樂觀者，積極擁抱中長期的投資機會。從成長來看，碳中和是全世界的方向，新能源、電動車前景廣闊；從領域來看，食品飲料、醫藥等是每個人的生活必需消費，也是長期投資的。”陳樂天進一步指出，藉助公募FOF能更好地把握A股中長期投資機遇，應對投資中“選股難、選基難、配置難”的三大難題，有望成爲個人投資者管理的一站式解決方案。
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事實上，在公募FOF不斷髮展的同時，也對管理人的能力圈提出了更高的要求。在陳樂天看來，這需要基金管理人具備宏觀經濟與策略研究、大類資產與資產配置、基金評價與產品選擇、量化投資與組合管理的綜合能力。一提的是，中銀證券FOF團隊還彙集三大核心：一是宏觀策略與大類資產配置能力，二是基金評價與基金優選能力，三是把基金與市場鏈接的能力。
陳樂天透露，中銀證券日前新發的系列FOF產品，涵蓋了由低到高的不同風險等級，產品初步建立。此外，爲了適應國內的人口趨勢，公司未來也會針對個人養老金投資，佈局專門的養老FOF產品，包括目標日期系列、目標風險系列等，爲個人養老金投資提供更豐富的選擇。
踐行長期主義才能發揮FOF的最大優勢
單一的資產，無論是市場還是股票市場，都有自己的週期。投資者都喜歡，但是無法避免的。但對於大類資產而言，債券、股票、商品、黃金等，價格上漲或下跌的宏觀驅動各不相同。大部分時候，在某個時間段內，總會有一類資產處在上漲途中。
陳樂天由此指出，資產配置的意義就在於通過分析不同資產的走勢，研判未來的宏觀環境下，哪類資產會進入牛市，哪類資產會進入熊市；從而調整大類資產配置的，投資組合的回報。而公募FOF產品最核心的價值就是幫助投資者進行資產配置，力爭實現財富跨越週期的向上增長。需要注意的是，公募FOF都有明確的風險等級，不同的風險等級，投資固資產與類資產的比例不同。風險等級從低到高，投資的權益資產比例也越來越高，這就決定不同風險等級的收益回報。
“從長期來看，權益資產的投資回報要高於固收資產，因此風險等級高的FOF產品回報也較高，但相應也較大，同時要求持有的時間也較長。”陳樂天由此強調，投資者在藉助公募FOF進行資產配置時，不能趁着一波牛市上漲，賺一波收益就走。一定要從長期的角度去做投資，最好持有一年以上，堅持長期主義，才能最大化FOF這種產品的優勢。
此外，陳樂天還建議，投資者在選擇公募FOF產品時，一是要考慮自己的風險，二是要考慮需求，三是要考慮對投資回報的，這也是投資的“不可能三角”。比如，如果對回報預期較高的用戶，想更好地平衡風險與收益，那麼可以結合自己的流動性規劃，把少部分資金買入風險等級較高的FOF產品，大部分資金買入中等和低風險的FOF，這樣投資的整體風險等級不高，在風險承受能力之內保留了回報的彈性。
風險提示：中銀證券慧澤進取3個月持有發起（FOF）、中銀證券慧澤平衡3個月持有混合發起（FOF）、中銀證券慧澤穩健3個月持有混合發起（FOF）爲混合中基金，理論上其預期風險與預期收益水平低於股票型基金、股票型基金中基金，高於債券型基金、債券型基金中基金、市場基金和貨幣型基金中基金。中銀證券慧澤進取3個月持有混合發起（FOF）和中銀證券慧澤平衡3個月持有混合發起（FOF）的風險等級爲R3，風險承受能力C3及以上等級的投資者。中銀證券慧澤穩健3個月持有混合發起（FOF）的風險等級爲R2，面向風險承受能力C2及以上等級的投資者發售。請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。投資者應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產等判斷基金是否和的風險承受能力相適應。基金的過往並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的管理和運用基金資產，但不保證本金安全，也不保證最低收益。本基金的募集初始爲1元，在市場波動等因素的影響下，本可能低於初始面值，本基金投資者有可能出現虧損。本產品由中銀證券發行與管理，基金代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，投資。
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