用主題收益迎接多變市場

實質資產既能跟上經濟成長又具備收益特質

美國聯準會自今年(2022)3月開啟升息引擎後,一路往前尚無熄火趨勢,讓今年的金融市場發展再添更多不確定性,究竟各國央行在穩住經濟成長之際,如何拿捏控制通膨的力道,成為左右未來市場表現的因素之一對投資人來說,適當調整投資組合因應市場變化更顯重要。

即便聯準會及主要央行已開啟升息循環,但由於全球經濟成長仍處於不穩定狀態,投資人一方面在尋求能跟上經濟復甦的投資方向之際,追求收益仍是核心的目標之一,因此透過能跟上經濟發展趨勢又具備息收的主題收益投資,成為當前迎接多變市場的最佳策略。

主題收益:必須納入通膨考量

宏利投信投資策略部主管鄧盛銘認為,現今的通膨升溫情況已經更甚今年初市場普遍預期的程度,之前由於俄烏戰事加深大宗商品供應受阻之疑慮仍在持續,使得代表通膨預期的平衡通膨率居高不下(註1),顯示因全球經濟繼續復甦,供應鏈受阻情形短期仍無法大幅改善,導致整體通膨水準持續面臨不小壓力。

在這樣的環境下,重新思考新的收益策略至關重要,既要能提供收益,又不能錯失主要市場正積極恢復經濟活動的機會,兼具這兩種特質的實質資產則為當前市場的熱門投資主題,為什麼呢?

實質資產較為人熟知的投資類別,包括基礎建設、房地產,天然資源三大類。這些資產或有收費機制,或有租金收入,公用事業亦具有穩定現金流,原本就符合收益特質。

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主題收益:還要兼顧經濟重啟

加上全球目前各主要市場積極重啟經濟活動,將帶動包括基礎建設(如電力設備、交通設施等)與商用不動產(辦公大樓、數據中心、倉儲等)等實質資產的新建與汰換需求增加。鄧盛銘舉例,以基礎建設中的能源基礎建設為例,在美國有許多公用事業設施面臨汰換更新,能源基礎建設企業過去數年投入大量自有資金及舉債以協助改良、拓寬相關設施,隨著升級逐步完成,近兩年該等企業負債比率已顯著降低(註2),預料充足的現金流將以配發股利、買回股票或償還債務等方式,嘉惠給投資人,預料將進一步提升實質資產的投資吸引力。

此外,美國2021年底通過規模達一兆美元的大基建法案,未來五年預計將投放超過650億美元以更新電力基礎設施及相關基礎建設(註3),為美國歷來最大規模的潔淨能源傳輸及電網投資;另外包括歐洲、中國也陸續宣布大規模的基礎建設計畫,展望未來數年,也將有機會帶動相關實質資產的投資機會。

主題收益:多元思考保持彈性

在目前的環境下,即使追求收益仍為許多投資人的核心配置目標,但布局方向必須與時俱進,更多元、更彈性,透過能跟上經濟趨勢且具備收益特質的主題式收益,才能在多變的環境下在金融市場持續邁進。


註1:資料來源:Bloomberg,2022/6/15。
註2:資料來源:Wells Fargo、Brookfield,資料截至2021/12/31。
註1:資料來源:彭博、宏利投資管理整理,2021/12/31。


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